如何 OpenAI の未来を評価しますか？
文 / 王子威 @零售威观察
9 月 26 日、ウォールストリートジャーナルによると、OpenAI は、会社の評価額に基づいて株式を外部投資家に売却する可能性について投資家と交渉していると報じられています。これにより、従業員は株式を外部投資家に売却することで現金化することができます。
同時に、OpenAI の評価額は、今年 3 月の約 270 億ドルから 3 倍の 800 億ドルから 900 億ドルに急騰しました。収益面では、ウォールストリートジャーナルは、OpenAI の今年の収益が 10 億ドルに達し、2024 年には数十億ドルに達すると、内部情報筋の話として報じています。
900 億ドルの評価額、10 億ドルの収益は、OpenAI の市販率（P/S）が驚異的な 90 倍に達することを意味し、この指標はマイクロソフトや NVIDIA などのテクノロジージャイアントをはるかに上回っています。
では、OpenAI がどのようなストーリーを語るのか、900 億ドルの評価額を合理的に維持しながら、収益規模を急速に拡大するのか、分析してみましょう。私たちの分析は、2B と 2C の 2 つの視点から行われます。
【壱】2B 側：大規模言語モデルの「モデル工場」が誕生する#
大規模言語モデル（LLM）は、コンピュータの計算能力の指数関数的な成長に伴い、スケールの制約を打破し続けています。GPT-3 の登場はその典型的な例です。
現在、モデルのスケーリング法則（Scaling Law）はまだ進化を続けており、将来的にはより大規模な LLM が登場し、より強力な言語理解と生成能力を持つことが予想されます。
しかし、トップレベルの LLM を訓練することは非常に困難であり、世界中の企業を見ても、実際にそれを行えるのはほんの一握りです。また、モデルのパラメータを取得したとしても、ゼロからの事前トレーニングの専門知識が不足しています。これらの 2 つの点は、一般企業が AI の大規模モデル時代に直面する核心的な問題です。
したがって、LLM の開発作業は、OpenAI のような「モデル工場」に外部委託する必要があります。トップモデルの訓練能力を活かして、OpenAI は数万のカスタム小型モデルを派生させることができ、さまざまな顧客の個別のニーズに応えることができます。これは、Apple がさまざまなモデルの iPhone 向けにカスタム設計した A シリーズチップに似ています。
現在、GPT などの大規模モデルを使用する際の最大の障壁はコストです（2 番目に大きな障壁はデータのコンプライアンスとプライバシーです）。しかし、GPT-4 などの新しいモデルの開発に伴い、ハードウェアコストはスケール効果により低下し、使用コストも大幅に低下するでしょう。OpenAI の「モデル工場」の革新と最適化により、先進的な言語モデルが一般的に普及するでしょう。
OpenAI にとって、2B モデルの収益は顧客の生産性向上による利益に依存し、一定の「技術利用税」を徴収することができます。この「モデルアズアサービス（Model-as-a-Service）」のモデルは、従来の SaaS ツール企業に対しても衝撃を与えるでしょう。
【弐】2C 側：サブスクリプションは最初の一歩であり、未来は「スーパーエントリー」#
今年 3 月、テクノロジーウェブサイト The Information によると、OpenAI の 70〜80％の収益は 2C のサブスクリプション料金から得られており、具体的には月額 20 ドルの Chat GPT Plus で、当時のサブスクリプション数は約 200 万人でした。
ここで指摘しなければならないのは、どんな新技術でも「キラーアプリ」を見つけるまでは価値がない可能性があるということです。アマゾンの創業者であるジェフ・ベゾス（Jeff Bezos）は、以前のスピーチで、電力が一般の家庭に普及するのは難しいと述べています。なぜなら、一般の人々が電力の実際の利点を理解していなかったからです。しかし、電球が発明されると、電力は本当の基盤となりました。
さらに、ベゾスは別のインタビューで、革新は破壊ではなく、ユーザーの獲得であると述べています。Chat GPT はまさにそのようなケースであり、Chat GPT PLUS もユーザーが GPT を認めた結果です。
したがって、月額 20 ドルのサブスクリプション料金は最大でも小規模な試みに過ぎず、すべての人がこのアプリに対して支払いをする意思があることを認識させるものであり、このアプリがキラーアプリであることを示しています。
実際、2C 側の真の可能性は、モバイルデバイス上の「スーパーエントリー」になることです。
想像してみてください。あなたが携帯電話を手に取り、ロックを解除した後、ホーム画面には OpenAI のインテリジェントアシスタントアプリだけが存在しているとします - これはかつての iPhone がキーボードを削除し、「ホームボタン」だけを残したようなものです。
あなたはインテリジェントアシスタントに「日本旅行を計画してください」と言い、それからインテリジェントアシスタントが自動的に航空券、ホテル、観光名所などのサービスに連絡し、あなたに詳細な旅程を提供することができます。また、要求に応じて詳細を調整することもできます - OpenAI は数分で非常に詳細な計画を生成することができるかもしれません。つまり、あなたは自分で食べログやトリップアドバイザーなどのウェブサイトを開いて観光ガイドを見る必要はありませんし、航空券の価格を比較するために携程や飛猪を開く必要もありません。スマートフォン上で長年にわたって構築された多くのアプリの「知識」が一瞬で崩壊します。
このインテリジェントアシスタントがでたらめを言う可能性があるかどうかは別として、現在の OpenAI はすでにオンラインに接続できるようになっており、また、オフラインの時代でも、アフリカのカスタムツアーを手がける友人からは、同じ顧客のニーズに基づいて、Chat GPT の提案は 7〜8 年の経験を持つ旅行プランナーと同等のものであるとのテスト結果が示されています。
価格の比較については、これも簡単に解決できます。アマゾンのロジックを参考にすれば良いです。アマゾンはダイナミックプライシング（Dynamic Pricing）を通じて、自社ウェブサイト上の商品価格を競合他社よりも低く設定しています。消費者がこれらすべてに慣れてくると、価格を比較するのではなく、直接アマゾンで「ワンクリック注文」をするようになります - 彼らが知らないのは、この時点でアマゾンが最も安いわけではないということです。
OpenAI にとって、このような 2C のスーパーエントリーモデルは、モバイルアプリストアの収益に強力な挑戦を与えることができます。現在、世界のスマートフォンアプリストアの収益はすでに 500 億ドルに達していますが、これは始まりに過ぎません。スーパーエントリーが登場すると、世界全体で 4,500 億ドルのデジタル広告収入が再分配される可能性があります。
【参】まとめ#
2B の「モデル工場」と 2C の「スーパーエントリー」のいずれか、または両方が OpenAI にとって成功の道を切り開く可能性があります。2B と 2C の両方のアプローチは相互に連携し、最終的にはどのモデルが確立されるにせよ、数十億ドルの収益目標を達成することは小さな問題です。
将来的には、これらのストーリーが語られるかどうかは、モデルのスケーリング法則が継続的に進化するかどうかにかかっています。計算能力、データ、アルゴリズムの 3 つの要素が持続的な進歩を遂げる限り、LLM はますます洗練され、コストも低下するでしょう。すべての障壁を乗り越えることができれば、OpenAI の評価額が夢物語ではなくなることを期待する必要があります。
マイクロソフトの創業者ビル・ゲイツが言ったように、私たちのほとんどは 1 年でできることを過大評価し、5 年でできることを過小評価しています。
"
「零售威观察」は、グローバルな視点で、新しい小売りや新しい消費に関する最新の戦略、戦術、考え方に焦点を当て、スーパーメンバーシップシステム、国内外の新しい小売りの事例について深く研究しています。プラットフォームの創設者である王子威は、独立したアナリストです。